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证券行业月报:上半年业绩继续增长关注具备核心竞争力券商

2021-09-20 07:00      点击次数:

6月份权益、债券市场震荡下跌。上证综指单月-0.67%,沪深300单月-2.02%,证券(申万)板块单月-2.89%, www.7038.cc 跑输沪深300指数0.87个百分点。中债总全价指数单月-0.16%。 精准资料王中王 板块内个股跌多涨少,涨幅排名前三的为中银证券(+26.55%)、南

  6月份权益、债券市场震荡下跌。上证综指单月-0.67%,沪深300单月-2.02%,证券(申万)板块单月-2.89%,www.7038.cc跑输沪深300指数0.87个百分点。中债总全价指数单月-0.16%。精准资料王中王板块内个股跌多涨少,涨幅排名前三的为中银证券(+26.55%)、南京证券(+11.68%)、华林证券(+9.86%)。截至7月2日,申万证券板块PB估值为1.67倍,位于近十年以来估值区间的30.23%分位点。

  1)经纪业务:6月单月两市日均股基成交额10644.66亿元,环比+12.60%,日均换手率2.95%,环比+0.23pct。2)投行业务:6月单月股权融资规模1328.47亿元,环比+32.17%,其中IPO融资规模561.45亿元,环比+37.91%,增发融资508.92亿元,环比+24.19%,可转债融资83.48亿元,环比-51.15%;券商承销债券规模9777.73亿元,环比+68.45%。3)资管业务:6月券商集合资管新成立产品发行份额41.67亿份,环比-3.95%,同比-34.67%。4)信用业务:截至6月30日,两融余额17842.03亿元,其中融资余额16281.56亿元、融券余额1560.47亿元,较上月末增加576.34亿元,仍处于历史高位。股票质押规模呈持续收缩态势,市场质押股数4622.84亿股,占总股本比例6.10%,较上月末-11bp。

  2021年上半年,受益于市场景气度上升,券商业绩有望实现大幅增长。截至7月2日,第二批有17家券商获批成为基金投顾试点机构,加上2020年首批7家获批试点资格券商,目前试点券商已扩容至24家。随着居民资产配置向资本市场转移下客户理财需求的不断增加,有助于推动券商产品代销业务实现快速增长,还将提升基金管理规模,推动资管业务收入增长,随着基金投顾试点资格不断扩容,基金投顾业务将迎来新一轮发展。

  当前证券Ⅲ(申万)指数估值1.67倍,位于行业近十年30.23%分位点,具有较高的安全边际。我们认为,当前券商板块表现主要受市场风险偏好下行影响,贝塔属性仍是决定板块表现的主要矛盾。当前资本市场改革在持续推进,资本市场基础制度不断完善,全面推进股票发行注册制、大力培育机构投资者,引导长期资金入市、建立常态化退市机制等对形成高质量、大规模的资本市场具有重要意义,有望给券商带来在业务空间、业务模式上的新一轮发展机会。建议关注:1)综合实力领先的龙头券商中信证券(600030.SH)、华泰证券(601688.SH);2)受益于居民金融资产配置提升预期的互联网券商东方财富(300059.SZ)。